对投资的一些思考

很久没有写博客了，一直以工作忙作为自己懒惰的借口，最近博客因为一直挂在腾讯云上年久失修，打开速度极慢，周末我给迁移到了 Github Pages 上，虽说国内访问可能会稍微慢一丢丢，但是稳定性大大增加了，以后就应该弱运维了。

最近正逢美联储启动新一轮降息、美国总统大选，Fomo 情绪明显，各种风险资产也在不断的创新高，韭菜们的热度也高了起来。借着这个机会，写点东西，谈一谈我自己对投资的一些看法和思考。

以下内容，仅代表我个人观点和看法，不参与任何争论，不承担任何责任，每个人都需要独立思考，欢迎交流。

0. 引言

我以前一直认为，投资/金融是一种很专业很神秘的东西，工作的意义不就是挣钱花钱吗，普通人为什么要关心经济。对于投资这件事情来说，我一直都处于非常懵懂的状态，直到逐渐进入工作，身边的同事们吃饭谈论到一些关于经济的话题，导致我有很多疑问，包括但不限于：什么是布雷顿森林体系？货币价值靠什么锚定？日元汇率为什么会影响全球经济？如果未来大量发行人民币导致货币贬值，那么房价是不是又会飞涨？美联储又是什么？为什么作为中国人我要关注美国非农就业数据？又为什么要关心加息？降息又是什么？为什么学校不给我教教这些东西。

这些都让我感觉很迷茫，最大的问题在于，我不知道要从何学起，我也不知道我应该学什么。当我网上搜索的时候，得到的答案更让我很失望，给我推荐了一堆书，我需要从从经济学基础学起，可是我仍然不知道书里的知识到底有什么用，我想也许我更需要的是实用主义的答案。

直到后来，我不停的参与市场，从支付宝基金、债券、A股、港股、美股、加密货币，几乎所有的资产类型都尝试了一遍，交足了学费，同时不停了解相关知识，虽然比较碎片，但是后面看的东西多了，逐渐的形成一张网，脉络也更加清晰了，开始慢慢懂了我之前那些问题的答案。现在我遇到吃饭吹牛，也可以侃侃而谈了。由于老实本分，再加一点运气，也收获了一些结果。

1. 为什么投资?

随着工作时间的增长，正常情况下，我们获取的回报，积攒的财富肯定是越来越多的，这些钱是我们劳动价值的证明，是社会给予的肯定，社会允许我们互相交换彼此创造的价值，满足自己的生存生活需要，而这个价值，一般用货币来衡量。除了作为交换的媒介之外，货币还承担着一个重要的角色：价值存储。我们不断的向社会输出自己的劳动，把自己的劳动积攒起来，以备日后使用，说白了，就是攒钱，存钱。

我们获得的报酬，一般是用政府发行的法币来结算，但是大多数人只关注自己获得了多少钱，而不会去想钱本身的价值有没有发生变化，因为日常生活中，体感并不明显。我们可以看一些数据：

M2 是 Money Supply 2 的缩写，一般指的广义货币供应量，中国的 M2，可以在这里可以看一些数据，现在是2024年10月，我们看一下最近4年的数据

从图上可以看出，2020年1月，M2供应量是 2023066亿元，而2024年9月是 3094798亿元，那可以简单算一下 (3094798-2023066)/2023066=52.9% ，意思是最近四年，我们的货币总供应量，增加了 52.9 %，你的收入涨了多少呢，跟上印钱速度了吗？

黄金价格在一定程度上可以粗浅的衡量通胀的速度，那可以看一下最近这些年的金价，2024年是特殊的一年，今年黄金涨了 35%，这在历史上都是很罕见的。而比起20年前，差不多是十几倍的涨幅，这个时候你再去回忆一下20年前的一万人民币和现在一万人民币的购买力，应该是天差地别了。

上面的例子是假定一个国家平稳发展，没有什么特别大的风险的情况下，法币贬值的速度。我们再看一些实际发生的例子，当一个国家出现了巨大的金融风险的时候，普通大众往往没时间反应，财富就会被掠夺，下面分别是土耳其里拉，和埃及镑2024年的汇率变化，从图上可以看出，这两个国家的货币兑美元，分别贬值了 17.48% 和 36.58%。这两个国家的人是没有努力工作吗，为什么货币贬值的速度比一些垃圾股票还快。

举这几个例子是想说明，单纯靠储蓄来实现价值存储，是不靠谱的，时间会慢慢的剥夺你的劳动价值，你必须对自己的资产进行规划，防止自己产出的价值被掠夺。

幸运的一点是，中国人骨子里有一种安家思想，所以上一代人在年轻有了储蓄以后，并不会简单的选择存钱，很多人会选择去买房子，随着中国房价涨了几十年，这些人的资产并没有贬值，其中有些人靠房子升值并且不断置换，导致了资产增值。这个时间尺度太长了，以至于很多人从心里会认为房子就是只涨不跌的，房地产就是最好的蓄水池。

直到最近几年，经济发展速度减缓，疫情冲击，失业率上升，年轻人找工作越来越难，结婚的人数变少，出生率变少，小城市还好点，房子几乎只有居住属性，而大城市(北京、上海)的房价在居住之外更多的是金融属性，是价值的蓄水池，20年到现在平均跌幅大概在20%左右，2020年前后我的同事们在北京买的房子，现在已经平均亏损150万了。

2. 一些概念

首先要明白我们的目标，即对抗通胀，不让货币的滥发稀释劳动价值，并尽可能积累更多的资产。

2.1 什么是资产/负债

在了解投资之前，需要先清楚资产和负债这两个概念。比较好理解的方式是，当你持有资产的时候，这份资产会源源不断地给你的钱包里面放现金，而当你持有一笔负债的时候，这笔负债会源源不断地从你的钱包里面拿出去现金。

以租房为例，房东的房子属于房东的资产，通过出租的方式，每个月从租客那里获得租金，因此房子在这个层面就是资产。对于贷款购房者而言，购房者贷款买房时，会同时获得资产（房子）+负债（银行贷款），对于购房者来说，他可以通过出租房子（资产）获取租客的租金，对于银行来说，它会从购房者这里获取贷款利息。(资产和负债是个相对的概念)。

人与人的交易可以简单分为两种，一种是以物易物，当交换的瞬间该笔交易就已经完成。另一种是借贷交易，当A和B产生借贷的时候，A获得了B的现金，但是同时会获得一笔债务，而这笔债务同时也成为了B的资产。只有当A还完了所有的对B的债务时，该笔交易才算完成。

在我看来，资产需要具备下面几个属性：

• 具有货币价值，有健康的流动性充足的市场，可以随时变成现金。
• 在各行各业中，代表着人类先进生产力，并且能源源不断的为世界创造财富，引领历史进程前进，并且使资产持有人源源不断获得回报的优质公司的股权，对于如今的世界来说，科技是第一生产力，比较有代表性的比如 苹果(AAPL)，微软(MSFT)，英伟达(NVDA)、OpenAI 等一系列科技公司。
• 代表着人类的共识，即大家都认为他具有储值价值，且总量有限，有稀缺性，不会突然滥发。比如 黄金、白银，这是人类几千年的共识。

2.2 什么是投资

投资就是买入资产

资产除了给你带来正向的现金流以外，还具有另一个属性，就是资产价值（实际体现在价格上）。中国一线城市房价的上涨，代表的就是作为资产的房产的增值。资产价格的增值与贬值受到非常多因素的影响，最核心的因素是供需关系，各种因素最终都可以解释为供需因素，这里只举两个好理解的例子：

• 供需关系（最核心的因素）：一线城市中土地指标的限制影响供应端；城市化的进程、公民收入增长对于更好品质生活的追求，这些会影响需求端。当然土地财政也是利用影响供需关系来得一实施的。
• 货币供应：假设供需关系保持稳定，中央银行通过向市场释放大量的货币、降低利率等宏观调控手段来刺激经济，人们发现可以用非常低的利率从银行借到钱，用这个钱来买入那些能够提供现金流的资产，现金流可以覆盖并且超过他的贷款利率，那么就会催生更多的人借钱，资产价格将会上涨。

所以投资就是买入资产，通过买入资产，我们希望资产可以带来源源不断的现金流，抵抗通胀，当然也更希望资产可以增值。

2.3 什么是投机

在投资中，我们购买资产，期望获得现金流和资产增值的收益。

而投机则是通过市场价格的波动，利用买卖之间的价差来获取利润。简单来说，投机就是希望“低买高卖”。当完成“买入”和“卖出”两个动作后，整个投机行为就结束了。与常规的商品购买或以物易物不同，投机必须包含卖出这一环节才能完成。

总结来看，投机的核心在于利用同一事物在不同时间或空间内的价格差来获利：

• 时间上的差异：今天低价买入一支股票，明天高价卖出以获取利润。
• 空间上的差异：比如中国义乌生产的廉价小商品，通过电商的方式卖到海外赚取差价。

一个有趣的事实是：投机是一件非常困难的事情，短期判断正确不代表长期正确，今天正确不代表明天正确，股市给很多人都带来了一种错觉，觉得自己是天选之子，华尔街之狼，然而残酷的真相是，市场无法预测，总有一些变量让你判断错误，如果你的资金不是无限的，那重复的，无限多的去做，只会导向亏损。

2.4 价值投资

我觉得价值投资是适合大多数人的一条路，价值投资有一个重要的观点是「捡烟头」和「挖宝藏」，来源于: 价值投资就是“捡烟头”？

早期的价值投资，称为“捡烟头”，由本杰明·格雷厄姆提出。他在经济大萧条时期专注于挖掘股市中被低估的股票，依靠其资产差价获利，类似于捡起被丢弃的“烟头”还能“抽几口”。这种策略的风险较低，但随着市场复苏，低价股变少，风险增大。

巴菲特的伙伴查理·芒格提出了更具前瞻性的“挖宝藏”策略，即寻找那些有长期盈利能力的优质公司，以合理的价格买入并长期持有，从股票升值中获利。这一策略帮助巴菲特通过收购喜诗糖果等潜力股获得巨额收益，并确立了“以合理价格买入优质公司并长期持有”的现代价值投资理念。

我自己的观点偏向价值投资的后者，对于普通人而言，选择好优质标的，根据自己自身情况，持续买入并持有，剩下的交给时间。

2.5 年化收益率(APR)

年化收益率（APR，全称Annual Percentage Rate）是指一年内的利息收益或投资回报率，以百分比表示，一般是法币本位。

每个人都必须对这个数字建立起敏感的认知，当面对一项投资的时候，需要理性思考，根据历史数据，推算出可能带来的APR以及风险，直观来说说我的个人理解：

2.6 套利者(Arbitrageur)

你有没有想过一些问题，同一个标的，在不同的市场中，为什么价格几乎一样，资产是如何定价的。因为市场中充斥着套利者的存在，他们负责当市场的搬运工，当某个标的在不同的市场中产生价差的时候，套利者会从便宜的地方买入，在贵的地方卖出，获得低风险收益，这个过程成为套利。市场正式因为有了套利者的存在，如果出现价差，会被套利者快速的抹平，通过各种各样的套利，让资产价格变成一个合理的状态。

举个例子，2024年8月第一周，风险市场大跌，美股日股加密货币出现了很大幅度的下跌。一定程度上归功于，日本央行7月31日再次加息并宣布缩表计划，导致日元套利交易大规模平仓，导致了全球股市下跌。那么什么是日元套利交易呢？因为日本1990年代初泡沫经济破裂后，经历了长时间的经济停滞，陷入了通货紧缩的泥潭，日本央行为了挽救经济，实行量化宽松，一直采用低利率，0利率，甚至负利率来刺激消费，这时候对于国际资本来说，产生了套利机会，日元的利率这么低，那就大量的借入日元(利息低)，换成高利率国家的货币，比如美元，美国加息以后，基准利率一直在5%以上，来赚取价差利息。那日本央行要加息，那没办法只能卖出美元还日元，导致美元流动性被削弱，钱从市场上被抽走，导致美股下跌。

2.7 比特币(Bitcoin) & 加密货币(Cryptocurrency)

比特币是2008年金融危机爆发的背景下，由化名中本聪（Satoshi Nakamoto）的一篇论文 《比特币：一种点对点电子货币系统》 提出的一种加密货币，总量上限 2100万个，创世区块于2009年1月3日诞生。并且第一次提出了区块链技术，区块共识使用工作量证明（Proof of Work）来验证和添加新区快，使用 SHA-256 哈希算法保证数据的安全性，个人只需要离线生成一个公私钥对，就可以控制一个比特币账户。比特币利用严格的数学证明，是人类首次用技术手段实现了私有财产神圣不可侵犯。并且它的性质与黄金非常相似，有电子黄金的称号。

2024年1月10日，美国证券交易委员会（SEC），正式批准了比特币ETF通过，比特币作为一种资产正式被地球上最大的市场承认。越来越多的人将其视为一种价值存储的手段。

当前 2024 年 11.1 日，比特币的价格为 7 万美元，大致相当于50万人民币一枚。

而加密货币，概念比较广泛，泛指使用密码学原理和区块链技术，确保交易安全及控制交易单位创造的交易介质。比特币是第一个加密货币，后面最著名的是以太坊，他不仅作为加密货币存在，并且提供了一个区块链上的平台，被称为 世界计算机，人们可以通过编写智能合约(在区块链上运行的一种程序)部署在以太坊上，构造一些去中心化应用，目前我们提到的 Web3.0 一般都是指基于以太坊或者其他区块链上发布的一些去中心化应用，主要目的在于用数学来解决信任问题。

3. 一些思考

3.1 认清自己

我加了一些讨论投资的群，有ACM圈子的，有字节的，每一天这些群都很活跃，讨论的话题无非是，今天谁涨了，谁跌了。包括但不限于以下情景：

• A股的：
  • 我今天又做了个T，赚麻了
  • 哎呀我怎么卖飞了
  • 我就说吧，他肯定会跌，你看真跌了
  • 上证指数又到 3000 了
  • 大国牛要来了，快冲！
• 港美股的：
  • MSTR 太猛了，买少了
  • PDD怎么了，中概怎么了，杀人啦
  • 中概亏麻了
  • 我买的 call 归零了
  • 不想上班了
  • 纳指怎么崩了
  • 鲍威尔又讲话了
  • 港卡怎么办
• 加密货币的：
  • 我今天买了个 meme 翻倍了，可是只有10u
  • 空进去了死了算了
  • 牛回 | 牛死
  • 止损了
  • 卖飞了
  • 傻逼以太
• 经常看见的关键词：《早知道》《本来》《要是》《我就知道》《如果》《太贵了》《还会跌的》《又亏了》《要跑吗》《接回来》《我怕了》《没钱了》《忘记了》

尤其是在一些人多的群里，这种情况更甚，虽然群里消息很多，但观察下来可以发现，真正赚钱的却没几个，大多数人，没有自己的主见，看见别人也买什么，自己也买什么，赌对了吹吹牛，赌错了发发段子，还有很多晒收益的，从来只晒收益率，一看80%，一问仓位多少，都是蚂蚁仓。不排除真的有大佬，但是大佬一般很少发言。

我观察到有许多人，大致有下面几种类型：

• 交易天才型：认为自己是交易天才，巴菲特不过如此，每天都在市场中紧盯每一分一秒的K线，生怕错过什么，然后按照自己的想法进行下注，每天都有大量交易次数。
• 急不可耐型：当自己买了某个标的后，整天盯着看，时刻计算自己亏了多少，涨了多少，并且伴随巨大的情绪起伏，并且一开始投资就会用光所有本金。
• 永赚大师型：不持有任何仓位，每天都发表一些多空的言论，然后某个资产涨了或者跌了，他都会说：我早说了吧，XXXXX

从客观统计上来看，通过不断的交易进行投机真正赚钱的人少之又少，甚至可以说是 99.9% 的人并不适合交易，因为市场太难预测了，谁都不知道明天伊朗会不会再来一发导弹，而击中的却是你的账户，不断的参与交易，只会让自己心态失衡，影响工作和生活。

要能正确的区分：投资、投机、交易、赌博，这本质上是四件事，认清楚自己，在下一个决定前，首先要知道自己正在做什么。

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3.2 管理预期

这是最核心的一点，投资之前，一定要想清楚自己的预期。不同的预期，会面临不同的风险，有不同的达成路径，会导致不同的结果。

思考下面几个问题：

• 你能投入多少钱，你想赚多少钱？

  • 如果你的目标是一年通过投资赚10万，如果你的本金是500万，我会觉得你稳了，如果你的本金是100万，我会觉得你得承担一些风险，如有你的本金是10万，那你就要接受归零的风险。 核心意思是说，在本金有限的情况下，追求适合自己的目标，如果太过激进，无异于刀尖舔血。

• 你现在有多少钱？

  • 投资，投资，前提是要有资，资金规模很重要，蚂蚁仓是最没有意义的投资方式，只会浪费自己的注意力，同样的注意力，放在做其他事情上，获得的收益可能会更大。
  • 投资的钱/总资产的占比，会很影响你的心态，同样的投资规模，不同的占比，对心态的影响也是不同的，投资占比越重，占用你的注意力就会越重，如果超过了你的心理承受范畴，那你就会很难受，不论心态和操作，都会畸形。

• 你研究标的花了多长时间?

  • 很多人是不在乎这个的，一些人看身边的人买XXX赚钱了，心里想着：他也行，那我也行。然后一股脑冲进去，运气好的赚了，开始沾沾自喜，觉得自己就是天才。运气差的亏了，开始向某些大师求助，我到底该怎么办？
  • 研究标的过程的本身是一个建立认知的过程，你在买一个标的之前，你至少应该先知道它是什么，知道了是什么了以后，你心里才有底气，才会放心。如果不知道这是什么，那出现问题的时候，你会很慌张，因为你没办法把握后果。

• 你的决策是完全由自己经过大脑分析后深思熟虑后做出的吗？

  • 这一点是想说要有自己的主见，为自己的行为负责。很多人在做决策之前，会去咨询别人，因为这样可以降低自己的压力，如果错了，心里会想着这是别人有问题，下次换个人问。本质上是不敢面对自己，逃避决策，所有的决策一定要由自己独立做出，并且承担结果。
  • 有很多人喜欢看大V分析，永远只听别人的得不到成长，只有自己不断的思考，不断的决策。

很多人看似在投资，实则市场一有风吹草动，宛若惊弓之鸟，喊着我不玩了，把钱还我。有些人运气好，涨回来了，回本了立刻就卖，有些人运气不好，止损了，然后就卖飞了。出现这种事情的本质是，一开始就没有想好，导致遇到事情的时候，慌不择路，越是慌乱，就越容易做出不理智的行为。

做好预期管理，在真正下场之前，把一切可能发生的情况列出来，并且提前做好解决方案。我学了一个习惯，在做出决策前，会写一段小作文说服自己，等到事情过后拿出自己之前写的文档去复盘，自己当时为什么这么想，现在结果又是什么样。

3.3 为认知付费

在投资中，永远存在一个不可能三角：门槛、收益、风险。也就是说，你想获得高收益，就不可能在低门槛的同时，风险还低；当一项投资低门槛，低风险，那绝对不会有高收益。

要想获得高收益，你必须付出一些代价，要不然这么多人凭什么是你?

举个例子，今年国庆节前，央行推出一揽子政策，释放重大利好，推出证券基金保险公司互换便利，首期规模5000亿元，而且资金只能用于买股票，极大的刺激了中国股市，所有的机构，人，网络全部大喊牛来了，各大券商又开始了排队开户的热闹景象，更有上海爷叔 “爱在深秋” “涨的头晕目眩” 的言论，由于涨的太快，大部分人没来得及上车，韭菜们真正的入场时机是国庆后，后面发生的事情已经看到了，利好政策让上证指数快速从 2689 涨到了 3674，然后接下来几天快速下跌，直到在 3200 附近稳住，这段时间刷抖音可以经常看到这种发言。

这个时候事情变得有趣了，有博主在抖音发视频哭哭啼啼的说自己本来想赚点钱，结果两天亏了几年的生活费，受不了了。这个时候就得问一句，你付出了什么，你只是看见网上的言论，没有经过大脑思考，那自然市场会教育你，市场不会怜悯任何一个人，你要用真金白银去为自己的认知买单，牛市总要有人买单，而这次又是你买单。那想象一下如果他赚了呢，他可能觉得：我可真牛，我能抓住这么好的机会，巴菲特，不过如此。

3.4 你只会赚到你认知范围内的钱

比特币作为一种新兴加密资产，从2009年第一个区块，刚开始只在一些密码朋克的小圈子里流行，直到2011年左右才在一些玩家圈子中，产生一些交易，到2013年才出现了稍微有点规模的交易所。真正被大众熟知是发生在暴涨以后，万倍涨幅，被称为郁金香泡沫，庞氏骗局。

现在在互联网各种社区中可以看到一些评论，比如：“十年前我有xxx比特币，但是我把密码忘了”，“我朋友在2008年送了我xx个”，“我当年用我家的电脑挖了xxx个”，“当年淘宝上50块钱一个，我买了200个”，这些话语，甚至不用证伪，他们甚至不知道什么是公钥私钥，这是为了满足在互联网上吹牛的需求。而这个世界是唯结果论的，你只需要问一句，那你现在有吗，在哪。

其实仔细想来，就算你曾经是一名早期的投资者，你一定能赚到钱吗，比如价值1000的时候你买了，大部分人会涨到 1500 就卖了，因为这个时候已经盈利 50%了，这可是 50% 啊，一定要止盈，接着有少部分人继续拿着拿到2000，这时候已经翻倍了，还不卖吗？也许有人意志坚定继续拿着，4000呢，8000呢，1万呢，十万呢？有几个人能坚持到最后的呢？人性本贪。

终其所以，你的认知决定了你的上限，凡是超过了你认知的东西，你终究会在某一个阶段把握不住，下车太早，是因为愿景太小。

这只是一个例子，核心意思是说，你必须在投资之前进行深入的调研，然后做出你视野范围内的最优选择，视野之外的看不见，那能做的只是多学习，不断提高认知。

在见到一个陌生的东西之前，先不要想着去否定，先去学习，了解它是什么之后，拿出你充分的理由和论据去反驳。

3.5 拒绝杠杆

很多人在参与投资的时候，是耐不住性子的，觉得自己本金小，就算赚了也赚不了多少，市场上正好有一种工具，叫做杠杆，在放大收益的同时，也放大了损失，现在几乎所有的券商都提供融资功能，让你一块钱可以当成两块钱花，这只是最普通的借贷。随着时间发展，金融出现了很多衍生品，最著名的是 期货(Futures )、期权(Option)，期货只需要你付出一些保证金，你就可以参与极大杠杆的交易，极大的刺激了你的多巴胺分泌，很容易催生一个人的赌性，但是高倍杠杆，本质上就是赌博，因为市场是波动太随机了，只需要一根向下或者向上的针，就可以使你的保证金爆仓，本质上与赌博无异，概率中有一个著名的原理叫做 赌徒输光定理 ，只要你不断的参与赌博，只有本金无限的情况下，你的期望才能为正。不要做超出自己能力范围内的事，如果想要做，首先要提升能力。

加密货币很多被视为赌博、骗局的原因就是因为有太多的人，克制不住自己，下场去开高倍杠杆，赌到家破人亡。工具本身没有对与错，对错只是利用工具的人。

3.6 应该怎么做

以下仅代表个人观点

这个话题没有一个标准答案，每个人的选择不同，我无意改变任何人的看法与想法，只是说站在我的角度，什么是最适合普通人的做法。非常简单：

1. 选择优质资产
2. 不断定投买入

太多的人说过这个话题了，但是真正践行的人真的没有几个。大部分人心理想的都是，我要精准的买在最低点，卖在最高点，超抄底，逃顶，我是天才，但是我不排除真有天才，只能说天才大概率不是你。

对这件事我自己的思考是：

1. 选择正确的市场。下图从左到右依次是，上证指数(SH)、恒生指数(HK)、标普500(US)、纳斯达克(US)、黄金期货(XAU)最近20年的走势图，可以比较直观的看出，美股有长达20年的牛市，个人认为这得益于美国拥有最完善的市场经济，经济增长更多依赖于创新驱动、高附加值的科技和金融服务等领域，只要一直为世界生产出价值，那总体的趋势总是向上的，美元作为全球储备货币，使得美股更具有吸引力，尤其是在全球资本寻找避险和增长机会时，往往会流入美股市场。。金融市场的监管政策相对稳定，市场对未来的预期较为清晰。政策基本不会干预市场涨跌。而CN股市背后总有一张无形的大手，你根本不知道什么时候会出来干预一下(比如国庆前后的政策牛)，太难以把握，再加上不健全的机制，比如不允许做空，有些公司估值虚高，散户过多，更加增强不稳定的因素。

2. 选择优质资产。选择的种类越少越好，人的注意力很宝贵，投资的标的越少，越专心，像我之前说的，选择优质标的优质的资产，持续买入就可以，列举一些，标普500指数ETF(SPY)、纳斯达克100指数ETF(QQQ)、黄金ETF(GLD)、比特币现货ETF(IBIT)，括号里面是对应资产在美股中的代码，可以直接搜索得到。

3. 持续买入。用你不用的钱，定时定量买入，无所谓价格，你关心的应该只是交易手续费，比如每天/周/月，定好一个时间，买入一定量的资金，并且做记录，价格是你最不需要的东西，时间越长确定性越高，以现在的视角看十年前，简直遍地是黄金，那从十年后的视角看现在呢，你认为苹果的股价在十年后比现在低还是高呢，我相信只要科技正常发展，公司没有系统性风险，那一定是会更好的，时间越长，确定性越高。

现在出现了一个问题：你只让我买，那我什么时候卖呢？

说实话，这个问题我没想好，我感觉是因人而异，但是我明确反对有些人的观点，比如说某个标的，我赚 20% 就止盈，亏 20% 就止损(标的没出现系统性风险的情况下)。

我的视角是：

• 投资是一辈子的事，只要你想明白并开始投资，那大概率是要持续进行一辈子，那你的买入和卖出，意义何在？如果买了还要卖，那是不是在未来的某一天还要买回来，那这中间的一段时间呢，肯定什么情况都可能发生，因为市场无法预测，我选择跟大经济周期一起波动，如果有危机，就一起感受危机，如果有泡沫，就一起享受泡沫。
• 那另一个问题，要是真的用钱怎么办，我的人生出现了重大的变故，这是个好问题，把资金分级，用于长期投资的，短期的生活保障，长期投资的这部分，留够足够的buffer，绝不能动，短期你必须有一定的抗风险能力，至少拥有足够维持生活两年的流动资金，如果这些不够，那此刻就是你卖出的时机，这是命了。

可能真实情况没这么极端，但是我想表达的是，要有一种长期主义思想，长期来看都会均值回归，而且时间越长确定性越高，大仓位绝不能轻易挪动。

还有一种相对而言比较择时的策略，经济周期论，历史经验证明，经济是有周期的，比较著名的理论有美林时钟（Merrill Lynch Clock）理论，他认为经济有四个阶段，在不同的阶段中配置不同的资产。

这是一种相对投机的策略，就是在衰退期买入，在过热期卖出，但是怎么区分现在是什么阶段呢，可能有些人通过各种指标，比如失业率、股市表现、美国加息降息周期等来辅助判断，但是世上没有确定的事，一切都需要让时间来检验。

3.7 去试错

可能比较极端，个人观点。

讲了这么多道理，终归只是道理。任何人都要接受市场的教育，才能真正学会一些朴素的知识。我把这个过程叫做「交学费」，有些道理，写出来，看过并不觉得有什么，但是当真正发生的时候，对你的心态引起巨大冲击的时候，无助彷徨的时候，这个道理才能在记忆中留下深刻的印象，并一直指引你之后的道路。

尽早的去试错，核心原因是越年轻，试错成本越低，越年轻，钱越少。就算你毕业年薪50W，两三年的真正攒的本金其实在以十年为维度的时间中，算不得什么，尽早的用资产占比大的仓位去试错，因为只有占你总资产的占比高，你的心态波动才会剧烈，才会留下难以磨灭的记忆。2开头的年龄，和3开头的年龄，获得同样的体验，花费是不一样的。你可能只在社会中工作没几年，就算亏损50%又怎样，顶多亏损的是一两年时间，产生不了什么实质性的巨大差距，要知道有些人在学生时期，留级都能留一两年，这是多划算的买卖。有舍才有得。

4. 我自己的历程

当段子看吧

4.0 懵懂无知

在我上大学时包括更加久远的学生时代，我对投资唯一的理解，可能就是 余额宝 和 微众银行，主要用途为存储生活费，那时候基本不用谈什么投资，但我觉得我大学过得相对比较富足，好像没有特别缺钱的时候，现在想想可能是因为大学经常出去全国各地打ACM比赛，而打比赛费用都是先垫付，后面学校才给报销，而垫付的钱是我跟父母要的，报销后我可就不给回去了。那时候，当时好像我的微众银行(生活费之外的储备资金)余额常年在 4000块人民币以下，我大概是最大的梦想是什么时候能存到一万，当时心里想的未来是，我以后毕业了，工作工资一定要8000起步(做梦都不敢做大胆点的梦)。

直到我打完竞赛退役后，因为我对搞学术毫无兴趣，我喜欢编程，喜欢写代码，喜欢AC的感觉。所以就决定，不考研，找工作。大三就踏入了找工作的道路，幸运的是，我找实习的经历非常顺利，投的所有的公司都收到了Offer，于是大三快暑假的时候我踏上了去北京实习的道路，当我得知实习工资是 400/天 的时候，我震惊坏了，因为在这之前我从来没想过我一天可以赚 400，这怎么花的完，几个月之后，我参加那年校招转正答辩，当时的规则是，以拿到offer的校招生身份实习，可以获得正式工资的80%来继续实习到毕业，这对我一个没见过钱的人，诱惑可太大了，于是我大四一整年，直接请假，不去学校，直接留下来实习。

最后的结果是，我在大学正式毕业前，攒够了人生的第一个 10万。毕业的暑假，我和朋友去毕业旅行，我们去了大理看苍山洱海，去三亚看沙滩海岛，当时正值疫情期间，各种费用都比较低，甚至在三亚住的还是星级酒店，这让我感觉到了钱的好处。

那时我定下一个目标，我要赚钱，去更远的地方，看更大的世界。

4.1 交学费

基金

正式工作以后(2020)，我当时正直国内基金比较火热，每天都上热搜，我现在还记得一些基金经理的名字，比如【张坤】、【葛兰】、【蔡嵩松】，说的话不是新能源、就是白酒。每天在理财群里看看今天的预计收益多少，亏了多少赚了多少，我记得当时有个群，群里有个群友，每天会告诉我这个+100，那个+100，每天晚上更新一下支付宝余额，玩的不亦乐乎，最后的结果是2020年基金虽然火热，但是到了年底是跌的，那时候没有亏多少钱，我是觉得这种方式有点没意思。

现在还可以找到几年前的韭菜截图，这是我在基金上交的学费，那一年我唯一赚钱的标的是余额宝，我最后的结论是：我把握不住，分析不来，再见👋。

港美股

过了一段时间，正值字节在孵化一个港美股APP(海豚股票，现在已流产)，所以为了进行内测，所以这个业务部门就和一些外资银行合作，让公司内部的人开香港账户，然后入金去炒港美股，当时我不懂啊，于是我加入了很多投资理财的群潜水，当时也开了第一个香港账户汇丰银行，我开了一个富途牛牛账户。

通过各种方式把钱汇到香港，当时我的leader是腾讯干了十几年的老员工跳过来的，有很多腾讯股票，当时正值2021年，是一个全球的资产大泡沫，腾讯股价在那一年最高到过700，闲聊的时候，我记得他说腾讯500以下就是底，随便买，我记住了，虽然我后来没买(因为我还没等到腾讯500以下，就亏了很多)，后面腾讯的走势是2022年最低到过182，直到现在2024年10月，最新价格是419.

当时我买的标的是特斯拉和拼多多，如果探究原因的话，我只能说是随波逐流，没有原因，因为别人买我也买，如果看历史K线，21年他们波动都是很大的，我就高买低卖(懂的人都懂)最后学完的结果是：股市还是太难把握了，再见，但是这个倒是没有亏多少钱，算是一个比较便宜的学费。

加密货币

这也是在2021年发生的，当时因为疫情，几乎所有的国家都在放水，拼命印钱，尤其是美国，甚至一度降息到0利率，导致几乎所有美元相关的市场，都有了泡沫，风险资产更是拼命涨价。

当泡沫产生的时候，Fomo 也会随之产生，回顾一下比特币的历史，从 2020 年开始从每一枚一万美金上涨到2021年初将近快4万美金，这让很多人都注意到了加密货币，随之到了 2021 年 4 月份，1枚比特币价格已经快接近6万美元了，没错，这个时候我入场了。

但你你以为我买的是比特币吗， 错了，一枚5万多美元的价格，对我而言，太贵了，当一个标的太贵的时候，自然新进来的人都不愿意为老人接盘，那新来的人怎么办，两种选择：

• 山寨币，泛指除了比特币之外的加密货币，通常波动比较大，没有什么实际价值，主要是炒作情绪，投机。
• 期货合约，期货可以快速的将你的本金通过保证金交易模式，放大到十倍甚至几十倍的杠杆，有很多技术流派，分析涨还是跌，然后通过不断开合约来获取利润。

那我是怎么选的，当然是都选了，谁还没个暴富的梦呢，5月份的时候，来了一轮山寨季，这个意思就是当时比特币价格来到了历史上比较高的位置，然后有些meme项目，比如说 DOGE(狗狗币)、SHIBI(柴犬币)、PIG(猪猪币)，现在听起来你可能会觉得有点可笑，但是市场就是这样，只要涨，就可以说服一切，我清楚的记得，我买了一些SHIB，睡了一晚上，翻了三倍卖出去了，这对我一个刚进来的韭菜，我想着，赚钱这么容易?

当时世界首富马斯克也加入了喊单，他的推特中经常提到狗狗币的名字，只要他一发推特，DOGE 就涨，当时甚至很多人做一些机器人来监控推特，如果马斯克发推特，立刻买入，一枚狗狗币的价格甚至最高到了 0.7美元(现在是0.16)。

也许你觉得这一段很可笑，各种猫啊狗啊能有什么价值，是的，本来就没什么价值，大家也都知道没什么价值，大家都只是相信自己不是最后跑的那一个，甚至在 2024 年的现在，CN的股民们想押注美国大选，他们去A股选择标的，比如 川大智胜、哈尔斯，分别对应的他们觉得特朗普或者哈里斯可以赢得美国大选，至于为什么选这两个标的，只是因为名字比较像，仅此而已。世界是一个巨大的meme。

随后来的是 PIG，这个也很恐怖，我买了 6000 美金 ，只用了半个小时，就涨到了 1.5w 美金，你以为我卖了？当然没有，人性本贪，我心里想着十倍在卖，是不是觉得很夸张，当时这种山寨币，每天都有百倍币，随后的结果是，过了两天之后，开始极速下跌，刚开始有人喊，抄底了，他涨回一点点，最后还是下跌，最后跌破了成本线，我当时想着，总不能亏吧，回本就卖，结果最后也没回本，最后卖出去的价格是800美金。

然后我遇到了 FEG(猩猩币)，这个就牛逼了，在正式上交易所前，是在区块链上的去中心化交易所买的，大家都在等着上CEX(中心化交易所)，结果压根没开盘，直接归零。当时有个词叫 【10U战神】，指的是你每次用10美元去买这种土狗币，只要有一个币能涨百倍，那就是百倍币，但是大多数时候的结果是，你每次都亏10u。

还有期货合约，当时的我认为，币圈本就应该这么玩，就得开合约，因为所有人都这样，开合约的话，仓位就比山寨币大得多，因为选择的标的都是这种市值很高的币，波动相对小，那怎么办呢，提高倍数啊，倍数只要一提高，那波动不就大了，那最终的结果呢，结果就是你把握不住，因为保证金不够会触发爆仓强平，最终的结果是，大部分的订单都是亏损告终。

混合计算，这一段经历让毕业第一年的我，亏掉了半年工资。这些钱当时对我而言，算是一个很大的数字，给我的记忆留下了浓墨重彩的一笔。

后来，2021年经济泡沫破裂，所有的资产都开始下跌，美国随之开始加息，比特币的价格从高点 69000美元，一直跌到2022年最低 15000 美元，山寨几乎受到了血洗，大部分都归零了，没几个能熬过熊市的。

4.2 赚本金+学习

时间很快，2021年快结束时，我复盘了一下自己的行为，觉得不能再这样下去了，首先要做的第一点就是：停止一切投资行为，因为我根本把握不住。那一年我把我剩下的大部分钱都在支付宝买了那种一年的无风险定期货基，完全脱离投资市场，也不看盘了。那段时间过的真的很煎熬，非常懊悔，真的感觉到痛了，直到我慢慢复盘接受了这个事实。

到了 2022，至此心态缓和多了，每天做的事情就是 工作和学习，白天工作，晚上下班回去后学习，每天晚上 0-3 点，我基本都在看一些相关的知识和学习，我管这个过程叫做赎罪。还在这一年涨了很多工资，也比较幸运，2022 是风险资产的大熊市，我很幸运的没有参与。

我在这一年仔细复盘了一下自己之前的行为：

• 没有目标，没有预期
  • 当时如果要问我的目标是什么，对于当时我的，没什么目标，就想多搞点钱，多搞点钱总不是坏事吧，多赚一次旅游钱也是好的。
• 没认清自己
  • 不管是投资基金、美股、加密货币，我都没有去分析基本面，没有仔细了解构成，根本没有底层逻辑，投资更多是出于一种「直觉」，就是：我觉得他能涨，我觉得他要跌。
  • 我根本不知道我到底在投资什么
• 韭菜心态：
  • 跟绝大多数散户一样，追涨杀跌，看某个币涨起来了，赶紧杀进去，一看开始亏了，就赶紧卖，真正做到了 高买低卖。
  • 心态极其容易受到市场影响，因为当时的仓位占我的总资产，还算是比较多的，所以我非常关心涨跌，我甚至装了一个价格监控软件，放在系统的状态栏里一直看，涨跌都可以拨动我的心弦。
• 高杠杆：
  • 高杠杆代表这件事是你能力范围之外的，只想赚，完全没想过亏了怎么办，稍微一个小波动，就会爆仓，所以有一句话是，合约赚钱是过程，归零是结果。

每一轮牛市都有人买单，而这一轮，是我买单。

那我也正好做对了一件事，我为认知付了费，我去试了错，那接下来，我开始了学习。

• 我开始了解宏观经济理论，经济宏观周期，历史发展进程，常用的经济分析指标，重要的数据。
• 我开始了解一些金融衍生品真正的原理，比如期货，可笑的是，我开了那么久的合约，我不知道期货是什么。后面我才知道， 合约，英文 futures ，翻译成中文也叫做期货，在加密货币领域，除了传统的交割合约，还有永续合约(一种用资金费率来平衡现货和期货价差的衍生品工具)，可以让一个合约没有到期日，交割合约为什么有价格差异。比如期权，什么是 call，什么是 put，各种期权又有什么组合策略，如何搭配。
• 区块链底层原理，比特币是区块链构成的，那什么是区块链，什么是比特币，他解决了什么问题，他的原理是什么，我发现了一门课 《北京大学公开课: 区块链技术与应用》 ，甚至在B站的年度总结中，我都观看 16 次。这门课不讲任何关于投资方面的知识，他只讲底层的技术实现原理，这门课让我认识到了：比特币是什么，区块链又是什么。关于这一点我觉得我是比较有优势的，编程和算法经历可以让我很快明白这个原理是什么，如果没有相关背景的人理解起来可能会稍微有一点困难，但是我看见各种数据结构，什么默克尔根，非对称加密，哈希树，我很容易就能理解这些东西。

• 随之而来的，是对链上应用(DAPP)的探索，由以太坊开始的智能合约产生了很多新型的技术应用，最常见的是出现了一些借贷协议，比如 Aave、Compound、Venus 等等，这些协议如果质押稳定币的话，会有不错的利息收入，我注意到，为什么链上的利息这么高，在传统金融银行或者一些理财产品只会给你 3% 的利息，而这里很轻易就可以达到 10%，后来才知道，这是平台在做补贴，在激励用户来使用。于是我开始学习 Solidity(以太坊智能合约的编程语言)，学会了看一些自己之前买的项目 token 到底是什么，我当时看了 PIG TOKEN，就这么点破代码，坑我这么多钱？
• 后来，我发现了套利，比如说交易所链上链下搬砖、跨所套利、资金费率套利、期现套利，以及其他各种只有靠自己发现的各种DEFI协议的漏洞获取利润的方式。套利门槛高，风险小，于是我投入了大量的时间去学习，通过写代码来实践，去回测等。

时间过的很快，来到了2023年，2023年我记得4月底发了年终奖后，我发现手里的积攒的钱的数量已经相当可观了，这个时候我应该有了人生的第一个100万，正好支付宝那些定期也到期了，于是我又开始思考了如何投资，但是这一次，我开始思考，我想要什么？

4.3 我想要什么？

一个人得先有目标，才能向正确的方向前进。我先思考了一下，我到底想要什么，我的人生目标是什么，我的投资目标又是什么。

我思考了一下我对人生未来的规划，我做了一个大胆的目标，我想财务自由。

可能你看见这个觉得有点可笑，这是普通人能想的问题吗，你也配想这个？这个词乍一看比较虚，那先理解一下在我眼里什么是财务不自由，我眼里的财务不自由指的是，我为了满足生活生存需要，必须去出卖自己的时间，来换取金钱，那既然都是卖，我就必须得想办法把自己卖的贵一点，那如何让自己变得更贵，无非就是越卷，期盼涨薪和晋升。那作为老板的角度，每多雇佣一个人都是成本，那自然是人越少越好，那这是天然矛盾的。所以带来了一个问题，打工所能获得的收入是有上限的，而根据我观察下身边管理层高职级的人，大多数压力非常大，不论是向上和向下，都背负着巨大的压力，他们钱多吗？多，年薪几百万。但是自由吗，不自由，他们已经几乎把自己完全卖给了公司。

我能能达到他们吗？说句实在的话，非常难，尤其是中国互联网高速的发展了十几年以后，增速远远不如以前，高职级的坑位注定没有多少，甚至一些基础的校招岗位也被一些背景超强的学生挤破了头，而我观察大多数人通过自己正常努力工作能达到的水平就是年薪百万左右，再往上非常困难，你还得考虑国家 45% 的个税，想彻底产生质变非常困难。

那对我而言，什么是自由，对我而言的自由是时间自由，我可以完全掌控自己的时间，不再用来出售时间换钱，我可以做自己想做的事，随着自己的兴趣去干任何事，而不必为钱担心，资产产生的利润能覆盖我的一切支出。我需要时间和金钱多走一些地方，多看看世界，我同样需要时间去学习以前我感兴趣的技术和领域，每个人的时间都是有限的，一个地方你 20 多岁去，和 40 多岁去，获得的体验和感受我相信是不一样的。

我深信一个道理，求其上者得其中，求其中者得其下。虽然财富自由很难，但是我首先得树立一个目标在那里，我不能随口说我要赚一个小目标，那属于做梦。但是如果树立一些实际一点的目标，比如说，我暂定一个短期目标，我要在xx岁之前，个人净资产达到 500万，我相信这是普通人完全可以达到的。

那我怎么办，如何达成呢？我心里想的是，要想赚钱，首先要离钱近一点，什么离钱更近，那就是金融行业了。那我怎么参与这个领域，先去了解，再去投资，我了解到有很多公司专门做量化交易，大概就是每个公司都有自己的交易策略，然后把策略编写成程序，在市场中自由交易。我一想那这我是不是有戏，我虽然没策略，但我会写代码啊，总之我可以学啊，他们行凭什么我不行。但是随之我了解到，在CN参与这些的门槛是非常高的，不仅要求非常高的资金，甚至只能要求机构来参与，门槛也很高。

于是，我想到了加密货币，这里同样是金融市场，而且行业仅仅出现了十几年，甚至在金融类的创新使用也就是从 2020 年的 Defi Summer 开始，一切都不成熟，我认为目前是蛮荒时代，在有巨大风险的同时，存在着巨大的机遇，参与这里的程序化自动交易，非常简单，你只需要免费向交易所申请一个 API KEY，然后借助文档，就可以非常方便的进行各种交易操作，有些人玩区块链上套利，也无非是程序和代码的比拼，肉眼可见的这里有更多机会，那我决定，我要参与，并且我当前所处的阶段，还允许我继续试错，并且经过我对比特币的学习，我真的认为它就是下一个黄金，价值存储的工具，共识的建立都需要一个过程，那么时间会奖励先一步入场的勇敢者。

那既然有了一个不那么清晰的目标，接下来就是去实践了。

4.4 我做了什么?

我得提前预估可能发生的事情，比如亏损怎么办，我当时说服自己：人的一生很长，需要不断的试错，目前这个阶段你才毕业两年，错了，完全可以重来，但是如果对了，那将对你的人生都会产生巨大的改变。

建仓

时间到了 2023 年 5 月，那时候的比特币价格一枚大约是 25000 美元，折合人民币大约是 18 万元人民币一个。凭借着我当时的理解，我深深的认为它的一些特点，比如总量有限，转账方便，隐蔽性高，靠密码学实现完善的安全机制，并且是现阶段共识最强的最接近黄金的标的，他是一些有乌托邦理想的人做的一个社会实验，既然是实验，那就有失败的可能，我必须清楚的认识到，加密货币目前处于的阶段非常早期，谁也不知道他以后是什么，幸好，我还年轻，万一失败了，我可以承受。

于是，我买了属于自己的第一个BTC。并且把它放到由我自己生成的公私钥对的一个地址里，我第一次有了掌握私钥的快感。并且，我完全没有卖出的想法，既然选择了参与这一场社会实验，那就坚持做下去。

定投

接下来，我实际上还有很多资金，我保留了应对未来两年的生活的费用，剩下的作为两部分，一部分用来定投，一部分用来套利和策略。

那么，如何定投，我想了一下，必须要有数据支撑，于是我做了回测，我回测了一下最近四年在任何一个时间点开始定投比特币，到目前的收益情况，最后我得到的结论是，长期会均值回归，就算亏损，也不会很多。下面是我当时回测的一些数据。

按照我理解的比特币四年一减半，供应会缩小。如果历史的经验是正确的话，如果我一直缓慢定投下去，我的工资可能到时候会慢慢的买不起比特币，所以我当时想着，我得趁年轻快速的为这个实验积累，我当时的策略是，每天买入 100 美元折合人民币 700 左右的比特币，如果市场出现了黑天鹅事件，比如单日下跌超过 5%，那就多买点，如果超过 10%，那就再多点，我写了一个定投程序，每天早上八点，根据一些数据(AHR999是其中一个因子)动态决策一下，直接买入，当开始定投的时候，心态就发生变化了，你每天不在期盼他涨，你甚至期盼他跌，这样就能多买一点了。

当时的定投曲线是这样的(随便找的历史记录截图，其中 B 代币买入，S 代表卖出，因为我没有出售过，所以只有B)。

让我意外的是，2023年加密货币历史上出现了一个重大的转折事件，地球上最大的资管公司贝莱德(BlackRock Inc. 管理规模已达11.5万亿美元)，向美国证券交易委员会SEC，申请比特币现货ETF，这个消息给了市场一个强劲的强心剂，比特币价格随之来到了三万美元。

直到2024年1月10日现货ETF通过至今，在美股中的资金管理规模已经达到 500+亿美金。

策略

我当时学着写一些中心化交易所交易策略，并且用少量资金去进行试验，以前的图找不到了，随便找个现在的图举例子，下图就是高频网格交易，B和S代表买入卖出，利润来源于短时间内的市场定价分歧。

这件事情的本质就是，通过回测历史数据，研究出来一些因子和策略，如果你的因子在短期内是有效的话，那么你就可以赚到钱，但是这件事，太困难了，我终于理解到为什么有专门的量化基金公司在做这种事。

市场太难预测了，你根本不会清楚下一秒会发生什么事情，一个奇妙的事实是，市场总是朝着你仓位相反的方向发展，就是要故意跟你作对，所以我在这一方面，并没有赚到很多钱，但是积累了很多有趣的经验。

无心插柳，我写的程序，几个互联网上的人找我买，卖出去十几份，我当时给的定价是500美元一份，也算是淘金热中，卖铲子的故事了。

套利

这件事情给我提供了定投之外最重要的利润来源，我把它当作一个电子游戏，只不过筹码是真金白银，这是一场无声的，匿名的，聪明人之间的对决。

套利的概念，很好理解，就是利用信息差，赚取利润，但是他没有一个标准的模式，还是之前说的，风险、门槛、收益不可能三角，高收益的同时，门槛肯定很高。所以这件事情更多的是靠自己对某个项目的熟悉程度和理解，以及敏锐的嗅觉，有些利润，只出现在几分钟之间，前一秒还在，后一秒就没了，还好现在加密货币的交易量基本都在美股时间段，正好这段时间是晚上和深夜，很适合电子竞技。

我随便列一些我曾经自己做过的例子：

1. BUSD 和 FDUSD 之间套利

• BUSD 是 币安（Binance）和Paxos合作发行的美元稳定币，但是由于美国法院裁定，币安不得不把BUSD下架
• FDUSD是币安为了应对稳定币下架推出的新稳定币，也是美元稳定币，和美元 1:1 锚定，发行公司在香港。

币安为了支持 BUSD的稳定退出，特地开放了 BUSD/FDUSD 交易对，并且手续费为 0。而在 BUSD彻底下线之前，他开通了把 BUSD一比一兑换成 FDUSD的功能，但是当时当时市场的定价不是这样的，当时 BUSD价格是比较便宜的，我记得价格差距大概有 0.0005，也就是说每一万美元，有 5 美元的价差， 我当时的做法是准备了 10 万美元，先买入 10 万美元的 BUSD，然后一比一兑成 FDUSD，然后在把 FDUSD 以更高的价格卖出，每次可以赚 50 美元，但是发生这一轮循环的时间，大约是十几秒到一分钟之间，我大概重复操作了有半个小时，漏洞被修复，闪兑提示失败，这一波，半个小时时间，赚了我记得有 3000+ 美元。

关于移除BUSD并将BUSD兑换为FDUSD的公告

2. AEUR 套利

AEUR 是一种欧元稳定币，刚上市的时候我就有关注，有没有什么可能的机会。大概在 12 月 6 日，由于做市商和交易系统错误，他开始价格不稳定，从一直在 1 附近，价格突然波动到了 1.2，这对稳定币对而言是非常大的价格差异，我当时机器人监控到了这个情况，立刻买入 2000 美元 AEUR(没敢冲太多)，然后随着系统错误继续扩大，很快涨到了 2 美元，然后我直接卖出，获利 2000+ 美元，随之而来的是系统公告，交易对暂停，而我这时候已经完成了套利

关于AEUR现货交易暂停的公告

2. USDE上市套利

这次还是十万美元，USDE 刚上市的时候，流动性非常差，在 BITGET 的价格一度达到了 1.0041 美元，而当时在区块链上的价格大约是 1.0010 美元，这里存在巨大的千分之 3 的价差，我立刻去以太坊链上买入，然后冲到 BITGET 里，用 1.004 的价格卖出，每一次利润 300 美元，我大概搬了十几次（因为以太坊比较慢，BITGET提现也需要时间），市场的价格随着我的加入，把价格慢慢的搬平，一共用了大概一个多小时，这一次利润 3000 美元多。

可以说在当时那一天，我就是这个交易对的做市商，是我把价格搬平的。

也许你想问，我是怎么发现的，在于平时积累，必须平时对这些 CEX DEX 操作非常熟悉，各种项目如数家珍，各种脚本工具一应俱全，只需要做到比别人快一步，就可以。

3. LaunchPool 新币打新

Launchpool 是 Binance 中的一个代币发行平台，允许用户通过质押其加密资产（如BNB、FDUSD等）来获取新项目的代币奖励。如果是稳定币本位的参与，几乎是无风险的。作为参与者，你只需要获得分发的新代币以后卖掉就可以了。

下面是我参与 LaunchPool 的一些记录，这一部分利息收入，总利润超过 25000 美元。

你可能会好奇，年化收益为什么这么高，首先他的持续活动一般都很短，大多数只有几天时间，项目方为了把代币在币安上市割韭菜，必须先付出一些筹码，最后散户和VC谁接盘就不知道了，总之我不接你这个盘。

其中，一件幸运的事情是，LaunchPool 参与了几期以后，我发现用 BNB 参与会比 FDUSD 性价比高得多，那个时候我已经有一些BTC的盈利，所以我想着买些BNB参与打新，就算亏也有BTC的利润做支撑，我开始定投买入BNB，结果是大概在 BNB 均价400美元的时候，买入了 200 个，大概花费了 8 万美元，我当时的目的是吃利息，但是没想到后来BNB一路飞涨，到了600 美元，这一项大概给我我带来了 4万美元的盈利(这一段我认为属于运气，因为我的本心并不是想靠BNB来择时)。

4. Defi吃利息

这一块属于行业红利了，Crypto 中的一些借贷协议通常都会提供很客观的利息，随便举个例子，比如 BSC 链上的 Venus ，美元稳定币本位的年化收益率有 7-8% 之间，这在传统的金融领域中不可想象的。

为什么有这么高的利息呢，因为市场中有赌徒的存在，他们为了追求高收益，通过这种方式来加杠杆，抵押自己的资产，并且付出利息，你只管收利息就可以，当借款人资不抵债的时候，只能合约会直接把抵押物强制清算。

还有一些创新金融产品，比如 PENDLE，他构建了一个利率代币化协议，比如把 USDE 包装成， SY-USDE，然后拆分成 YT-USDE 和 PT-USDE，然后普通人甚至可以只买PT就可以有不错的收益。

上面有一些例子是以前的，应该以后不可再复制的例子，也有现在存在的。本质上是说，这个世界存在着巨大的信息差，信息差=钱。

不要懒惰，没有人会把知识和经验喂到你嘴里，上文提到的门槛，其实就是信息差，有些很简单的东西，别人知道，你不知道，那别人就是会比你有优势。

世界是一个巨大的金字塔，金字塔越往上机会越多收益越高，越往下门槛越低，而门槛低意味着人多，也就是竞争加剧，那其实会导致恶性循环。

4.5 现在 or 以后?

最近一年半，市场经历了巨大的波动，宛若 2021 重现，但是我复盘下自己的行为，也有错误，但是绝大多数是对的。这一轮，我没有在为市场买单，并且取得了不错的结果。复盘下来，我在定投之外做了这么多事情，包括各种套利各种策略，而获得的利润，还是赶不上定投。

我几乎从来不自己主动做一些交易，低买高卖追涨杀跌之类的动作，拒绝一切杠杆，杠杆只是工具，掌握工具，不要被工具掌握。

群里依旧有人在讨论谁涨了谁跌了，谁今天又买到一个 meme 翻了十倍，而我知道，他可能只是把 10 变成了100，然后再变成 0，所做之事毫无意义。因为不能对现在、未来产生丝毫影响。

从我现在的角度如果来评价 Crypto 的话，纯投资角度，我会认为这个领域唯一有价值且能住长期的资产是比特币，从全球大类资产总体来看的话，目前BTC总市值排在全球第十一位。来源: https://8marketcap.com/ ,其他的价值比如去中心化金融，各种DEFI创新，使用去中心化解决信任问题，还有通过稳定币来实现跨境支付，比SWIFT系统更加快速和方便。

现在又开始进入新一轮降息阶段，注定又要开始起伏波动，可谁谁能说的清楚呢，我是一个最不会做交易的人，做的交易决策几乎都是失败的，那我只有一个应对办法：就是不做择时，也不做卖出，因为毫无意义，我依然相信，放水是永恒的，时间越长，确定性越高。继续为达成目标努力。

5. 我个人的一些建议

• 法币是不断贬值的，尽可能多的积累资产，而不是积累钱。
• 投资是往时间里持续倾注金钱，学习是往时间里持续倾注注意力。大部分人会选错：投资时往时间里扔注意力，学习时往时间里扔金钱。
• 风险、门槛、收益 不可能三角。一定要记住，市场不会怜悯任何人，做自己能做且会做的事。
• 提高认知，当遇到一件没见过的概念或者不懂的事时，先不要否定，首先记住他，然后花十分钟了解他，如果对自己有用，研究他。(十分钟定律指的是对于一个新概念，你只需要花十分钟就能大概知道他所处的一些领域，一些基本概念，这是一件非常划算的事)
• 君子生非异也，善假于物也，合理利用工具，最近两年 AGI 在飞速发展，在可见的未来中，AI 会给人类带来一场颠覆所有行业的革命，现阶段，要学会利用大模型解决实际问题，很多问题你只需要问 ChatGPT，几分钟就可以获取到答案，会节省自己大量时间。
• 为工具和知识付费，好的永远是贵的，很多人的想法觉得看不见实物的东西就不想付费，包括生活中可以经常看见一些，xx软件破解/你的账号能不能借我用用/这个服务太贵了我不用了。 我觉得目前最划算的事情就是为各种AI类工具付费，比如 ChatGPT/Claude 的订阅，这么一点钱就可以让人类智慧的结晶为你服务，这个应该感觉到庆幸。
• 尽量少的参与交易，把时间放到学习上来，人性很难克服，出发之前先想好为什么出发。正确认识到 投资 投机 赌博 交易 是四件事。
• 努力工作，投资的前提是得有资，在资金没有到一个规模之前，投资是毫无意义的，对普通人而言，工作是获得第一桶金最快最安全的办法，源源不断的现金流才是真正的支撑。

坚持做难而正确的事。

Don’t Trust, Verify!

Time, Not Timing!

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最后修改于 2024-11-03